年末高、格好の売り場か 移動平均線に弱気サイン

年末高、格好の売り場か 移動平均線に弱気サイン(16日日経朝刊記事より)

https://www.nikkei.com/paper/article/?b=20181116&ng=DGKKZO37803250V11C18A1EN1000

日本株市場を覆う不透明感が晴れない。15日の日経平均株価は反落し、2万2000円台の回復は「お預け」となった。市場にはなお年末に向けた株高を予想する声が多いが、日経平均のチャートを見ると長期的な上昇相場の終わりを示唆するサインがちらつく。大方の予想通りに年末高となれば、それはこの先数少ない「売り場」になる可能性がある。

「世界の株式相場はベア(弱気)相場に入りつつあると思っている」。

「弱気相場入り」とは一般に長期的に上昇してきた株価が直近高値から2割下落した際の用語。だが居林氏は長期的な下落局面である弱気相場に入ったと判断する下落率をより保守的な10%に設定している。世界株高をけん引してきた米国株市場ではナスダック総合指数の今夏の直近高値からの下落率が10%を超えた。

日経平均株価は10月の月間下落率が9.1%に達し、英国民投票で欧州連合(EU)離脱派が勝利した2016年6月(9.6%)以来の大きさとなった。弱気相場入りの判断が1割安か2割安かはともかく、日米とも株価水準は着実に切り下がってきている。

10月の下落で日本株にはチャート上の節目が近づいている。週次で見た日経平均の移動平均線の動きだ。
まずは長期の値動きを示す52週移動平均線(15日時点で2万2485円)だ。

これまでは下値のメドとして意識されてきたが、10月の急落で日経平均は明確に52週移動平均を下回った。その結果、同平均線は10月19日に終わった週をピークに下降局面に転じた。

しかも中期の動きを示す26週移動平均線は2万2585円と、52週平均との差は100円。短期の平均線が長期線を上から下に突き抜ける「デッドクロス」が現実味を帯びてきた。移動平均線の交差は相場の潮目の変化を示すとされる。チャートは日本株が弱気相場入りするかどうかの瀬戸際に立っていることになる。

振り返れば、26週平均が52週平均を下から上に抜ける「ゴールデンクロス」が発生したのは、トランプ氏が勝利した米大統領選挙直後の16年12月だった。そこから101週連続で26週が52週を上回ってきた。101週連続はバブルが崩壊した1990年5月までの104週に次ぐ記録だ。つまり中長期で保有する投資家には含み益が残っている。

兜町では例年この時期は年末の株価水準の予想が話題になる。今年は10月2日につけた約27年ぶりの高値更新は厳しいとしても、足元に比べれば高いという強気派がなお多い。根拠の1つが、需給環境の良さだ。外国人投資家は今年に入って10月までに日本株を約1兆7000億円売り越しており、さらなる売り余地は小さいとみられる。将来の売り圧力となる裁定買い残や信用買い残も低水準だ。

12月に米連邦準備理事会(FRB)が利上げに動いても織り込み済みだ。今月末の20カ国・地域(G20)首脳会議に向けて米中貿易摩擦の緩和機運が高まれば相場の急反発もありえる。

だが「年末にかけて相場が上がってもそれは需給による『アヤ』だ」と指摘する。

 

日本株の弱気相場入りが近いのなら、年末高の局面は格好の売り場になるだろう。

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